以下為部份有關SPDR®金ETF的常見問題。請點擊有關連結以瀏覽答案。
- 投資黃金有什麽好處？
- 黃金價格的波動性如何？
- 我的投資組合應該持有多少黃金，才能提高經調整風險的回報？
- 我怎樣才能投資黃金？
- 美國經濟衰退對黃金價格有什麼影響？
- 黃金是否與其他金屬(例如白銀和銅)有關聯性？
- 閣下可否持有實物黃金？
- 是否已為這些黃金購買保險？
- 黃金存放在那裏？是否安全？
- 如發生恐怖襲擊，又或黃金被盜竊或損毀，將會如何？
- 從那裡取得黃金現貨價格？其與倫敦上午／下午定價有何關係？倫敦定價與紐約商品交易市場有何分別？
- 如何取得SPDR®金ETF的即日內資產淨值？
- 信託多久進行一次核數？核數師會否進入金庫點算實物黃金？
- 誰是本信託黃金的保管人？
- 本信託的黃金實物存放於何處？
- 黃金怎樣轉移至本信託，或從本信託提走？
- 誰是本信託的認可參與者？他們有什麽職能？
- 什麽是黃金非指定賬戶？
- 什麽是黃金指定賬戶？
- 黃金在什麽時候不是存放於本信託的黃金指定賬戶？
- 轉移至本信託的黃金須符合什麽標準？
- 本信託的黃金是否曾經買賣、出租或外借？
- 保管人何時會聘請次保管人持有本信託的黃金？
- 倘若保管人無力償債，將對本信託的黃金指定賬戶及黃金非指定賬戶造成甚麼影響？
- 受託人或保薦人何時可解除或替換保管人，或聘請其他保管人？
1. 投資黃金有什麽好處？
投資者基於技術及策略性原因買入黃金。行業供求促使投資者在近期買入黃金，以達到價格升值的目的。
然而，許多投資者基於策略性原因買入黃金，其中最重要的因素是黃金具有分散投資組合風險的作用。由於黃金價格與主流金融資産的價格關聯性低，黃金成為分散投資組合的有效工具。
歷史上黃金亦曾有效對沖通貨膨脹和弱貨幣，事實也證明地緣政治及金融危機發生時，黃金成為資金的避風港。
2. 黃金價格的波動性如何？
黃金價格的波動性通常略低於主要股票指數（例如標普500指數）及遠低於其他商品，例如在2008年上半年底，鉛、銅及布倫特原油價格的一年波幅分別爲48%、30%及29%，而黃金價格在期內的波幅僅為20%，屬典型的差距。
黃金價格的波動性低於其他商品是源於多個因素：首先，已被開採的黃金形成巨大的庫存，支持黃金市場的深度和流動性。黃金本身難以被摧毀，故幾乎所有已被開採的黃金目前仍然存在，與其他基本金屬以至稀有金屬(例如白銀)不同，大部份黃金都是以接近市場形態存在。
因此，當供應突然變得緊張或需求快速上升時，透過舊有的黃金回收回流到市場上，能紓緩黃金價格上漲的壓力。
其次，金礦和黃金蘊藏地理位置分佈多元化，較其他商品(例如石油的産量集中在中東)更廣泛地分佈在世界各地，所以黃金較少受個別地區或國家的經濟或政治衝擊影響，而原油價格則經常受中東的經濟或政治事件影響而大幅波動。
3. 我的投資組合應該持有多少黃金，才能提高經調整風險的回報？
世界黃金協會和New Frontier Advisors的早前聯合發表的研究顯示，因黃金的價值具分散投資組合的功能，故黃金在投資組合中的比重或與小型股票或新興市場等資產所佔的比重相若。研究也發現，黃金佔投資組合的比重還視乎投資組合的風險比率。
4. 我怎樣才能投資黃金？
黃金市場的流動性極高，提供了不同的投資管道予投資者，包括：金幣和金條、交易所上市買賣基金、期貨及期權、衍生權證、指定賬戶方式或及非指定賬戶方式持有黃金戶口、黃金累積計劃、黃金證書、追蹤黃金的基金及結構性黃金産品。
5. 美國經濟衰退對黃金價格有什麼影響？
根據回歸與關連性分析，美國經濟增長的變化和黃金價格的變化沒有關聯性。因此，美國經濟衰退不會對黃金價格造成負面影響，反映黃金價格有其獨特的推動因素，也再次引證即使在經濟衰退時期，黃金也具備分散投資的作用。如需要更多資訊，請到世界黃金協會的網頁（www.gold.org*）瀏覽文章「美國經濟衰退對黃金價格的暗示」。
6. 黃金是否與其他金屬(例如白銀和銅)有關聯性？
黃金與其他個別金屬有正面的關聯性，特別是白銀。於2008年上半年底，黃金與白銀的關聯係數爲0.78。黃金與其他商品的關聯性則相對較弱，例如於2008年上半年底，高盛商品指數（GSCI）與黃金的關聯係數爲0.52。長遠來說，黃金與通貨膨脹有正面的關聯性。然而，黃金與主流金融資産(例如股票和債券)關聯性低，反映黃金具備分散投資的作用。
7. 閣下可否持有實物黃金？
受託人BNY Mellon Asset Servicing不會與公眾人士進行直接交易。信託只會處理「認可參與者」發出的股份申購及贖回指令（以每手100,000股買賣）。個別投資者如欲將股份轉換為實物黃金，必須與其經紀商訂立適當安排。
8. 是否已為這些黃金購買保險？
保管人HSBC Bank (USA), N.A. 會於其認為適當時為其業務（包括其黃金及保管業務）購買保險。受託人及保薦人WGTS可定期及於發出通知後審閱有關保險責任範圍，惟須受保密限制所規限。
保管人負責根據分配黃金指定賬戶協議的條款保管代信託持有的黃金，並須採取合理措施以履行其責任。保管人須就其履行職責時的任何疏忽、欺詐或故意失責直接引致信託的任何損失或損害負責。
保管人的責任僅限於保管人發現有關疏忽、欺詐或故意失責之時於信託黃金指定賬戶或信託黃金非指定賬戶持有的黃金市值，惟保管人須於發現有關疏忽、欺詐或故意失責時立即通知受託人。
9. 黃金存放在那裏？是否安全？
與黃金ETF相關的黃金乃以指定400盎司倫敦可交付金塊的方式存放於HSBC Bank USA, N.A. 位於倫敦的金庫內。保管方法基本上與在倫敦市場長久以來行之有效的保管方法並無差異。
有關個人及機構（包括多個政府）於倫敦金庫存放黃金的安全措施乃經歷時間考驗。我們對保管人確保信託基金的黃金安全的工作充滿信心。
10. 如發生恐怖襲擊，又或黃金被盜竊或損毀，將會如何？
雖然上述情況不大可能引致損毀或損失，但如黃金於恐怖襲擊中被毀壞或損毀，保管人概不就其延遲履行或不履行其根據保管協議的責任負責。詳情請參閱招股章程中「不可抗力事件」一節。如信託黃金指定賬戶或信託黃金非指定賬戶的黃金被盜竊或損毀，而最後裁定有關損失或損毀乃因保管人疏忽、欺詐或故意失責而引致，保管人的責任僅限於信託黃金指定賬戶或信託黃金非指定賬戶持有的黃金市值。
此為監管保管人運作的法律考慮因素。從紐約世貿中心恐怖襲擊的實際經驗所得，即使數月後才找回最終並無損毀的金庫，保管商的運作實際上並無受到影響。保管商大致上可透過使用在其他地方存放的黃金或從市場上借入黃金繼續日常運作，而毋須違反某項單一交易。
11. 從那裡取得黃金現貨價格？其與倫敦上午／下午定價有何關係？倫敦定價與紐約商品交易市場有何分別？
黃金現貨價格乃於24小時環球場外黃金交易市場由市場供求釐定。場外交易市場佔全球黃金交易的大部分，所報價格乃反映於任何特定時間市場所得的資料。現貨價格可於下列網址查閱www.thebulliondesk.com*。
倫敦金銀市場協會大約有60名正式成員以及多名附屬成員。倫敦定價乃由其中五名成員公司根據環球場外交易市場的實際黃金買賣指令釐定。倫敦定價與場外交易市場的分別，在於倫敦定價類似股票的開市／收市價，而黃金現貨價格則為整個交易日的持續市價。
紐約商業交易所屬下紐約商品交易市場為衍生工具交易所，乃買賣金屬（包括黃金）期貨及期權合約的市場。黃金期貨合約一向以高出現貨價格的溢價買賣。進一步討論可於招股章程查閱。
12. 如何取得SPDR®金ETF的即日內資產淨值？
供參考的SPDR®金ETF每日內資產淨值可於www.spdrgoldshares.com查閱。供參考的即日內資產淨值按黃金現貨價格的買賣盤中間價計算。
13. 信託多久進行一次核數？核數師會否進入金庫點算實物黃金？
受託人BNY Mellon Asset Servicing與保管人HSBC (USA), NA達成協議，容許受託人每年兩次到訪及檢查保管人持有的信託所持黃金。此外，信託的獨立核數師可審核金庫的黃金持有量，作為其信託財務報表審核的一部份。
關於保管黃金的常見問題
以下是有關保管黃金轉移至SPDR®金ETF（下文簡稱「本信託」）常見問題的解答。關於保管本信託黃金的更多相關資料，包括本信託黃金保管人的責任和義務，以及保管本信託黃金所涉及的若干風險，請參閱本信託提交予美國證監會最新的10－K表格年報及最新招股章程。爲方便起見，本信託的網站 (www.spdrgoldshares.com)設有超連結連接最新的年報和招股章程。
14. 誰是本信託黃金的保管人？
HSBC Bank USA, N.A.（下文簡稱「保管人」）是本信託黃金的保管人。保管人是一家根據美國聯邦法律成立的全國性銀行組織。保管人受美國聯邦儲備局(Federal Reserve)、BNY Mellon Asset Servicing和美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation)監管。保管人在倫敦的保管辦公室位於8 Canada Square, London, E14 5HQ, United Kingdom。除受美國聯邦銀行機構監管和審查外，保管人在倫敦的保管業務還受英國金融管理局(U.K. Financial Services Authority)監管。保管人也是一家莊家、結算商及根據倫敦金銀市場協會(London Bullion Market Association)(「LBMA」)的規則成立的經批准驗秤商。
保管人的母公司是滙豐控股(HSBC Holdings plc)，一所在英格蘭註冊成立的股份有限公司。
15. 本信託的黃金實物存放於何處？
本信託的金條實物存放在保管人位於英國倫敦的金庫。保管人持有本信託的所有金條，惟當本信託的認可參與者發出申購指令時，本信託待接收的金條在轉移至保管人的倫敦金庫前，保管人或會臨時委託次保管人保管該等金條。保管人會盡快將存放在次保管人的任何金條，運送至保管人的倫敦金庫。更多有關保管人委託次保管人的資料，請參閱下文。
16. 黃金怎樣轉移至本信託，或從本信託提走？
作為本信託的受託人（下文簡稱「受託人」），BNY Mellon Asset Servicing已與保管人訂立協議為本信託成立黃金非指定賬戶和黃金指定賬戶。本信託的黃金非指定賬戶主要讓認可參與者行使本信託之間因申購和贖回籃子黃金（每籃子黃金等同100,000股SPDR®金ETF）而進行的黃金轉移。本信託的認可參與者是唯一能夠就申購及贖回籃子黃金發出指令的人，並全權負責將黃金轉移至本信託。本信託不會就申購或贖回籃子黃金或任何其他原因購買黃金。所有轉入、提取及由本信託保管的黃金，必須符合LBMA的原則、規章、慣例及傳統，包括《金銀條可交付規則》(The Good Delivery Rules for Gold and Silver Bars)。關於倫敦可交付金塊(London Gold Delivery Bar)的規格，請參閱下文。本信託的黃金非指定賬戶也用於受託人每月出售黃金以支付本信託的開支。
除了當黃金轉入及轉出本信託，或當營業日結束時有少量黃金（保管人指定不得超過430盎司）入賬至本信託的黃金非指定賬戶外，被轉移至本信託的黃金是以金條形式存放於本信託的黃金指定賬戶。
當籃子黃金被申購或贖回時，保管人透過與每位認可參與者保持的黃金非指定賬戶、以及與本信託保持的黃金非指定賬戶及黃金指定賬戶，將黃金轉入及轉出本信託。於黃金因為申購籃子黃金而被入賬至認可參與者的黃金非指定賬戶後，保管人接著將入賬的數量由認可參與者的黃金非指定賬戶轉移至本信託的黃金非指定賬戶。保管人再從保管人持有的未分配金條中分配特定數量的金條，或指示次保管人從由其或爲其保管的未分配金條中，分配特定數量的金條，以便達到已分配的金條總數相等於入賬至本信託黃金非指定賬戶內的黃金數量。再從本信託的黃金非指定賬戶中扣減已分配金條代表的黃金數量，已分配金條則入賬至本信託的黃金指定賬戶，並由黃金指定賬戶持有。從本信託提取黃金以贖回籃子黃金的過程，與申購籃子黃金時將黃金轉移至本信託的過程相同，只是方向相反。
保管人在每個營業日結束時（倫敦時間）更新記錄，以識別被分配至本信託黃金指定賬戶的特定金條，並向受託人提供定期紀錄，詳細說明黃金轉入及轉出本信託黃金非指定賬戶及黃金指定賬戶的情況。本信託的網站列明本信託黃金指定賬戶持有的金條名單。名單列明每條金條的金條編號、品牌、重量、成色和純重量，並每週更新。
17. 誰是本信託的認可參與者？他們有什麽職能？
認可參與者是唯一能夠發出指令申購及贖回籃子黃金的人。本信託不會與個人投資者直接交易。認可參與者必須是：（1）註冊的經紀人，或毋須註冊為經紀人就可以進行證券交易的其他證券市場參與者(例如銀行及其他金融機構)；及（2）美國存管信託公司(Depository Trust Company)的參與者。每位認可參與者必須和保管人建立黃金非指定賬戶，以用於申購及贖回籃子黃金相關的黃金轉移。認可參與者可在紐約交易所 Arca每個交易天，發出指令申購或贖回一個或多個籃子黃金。在進行申購時，本信託向認可參與者發出新籃子黃金，換取他們將黃金轉移至本信託。在進行贖回時，本信託將黃金轉移至認可參與者，換取他們將籃子黃金交回本信託。在申購或贖回籃子黃金時，認可參與者可以代表自己的賬戶，或擔任有意申購或贖回籃子黃金的經紀人、保管人及其他證券市場的參與者之代理人。認可參與者可以代表多個客戶，發出涉及一個或多個籃子黃金的指令。有關本信託目前的認可參與者名單，請參閱最新提交予美國證監會的年報或招股章程。
18. 什麽是黃金非指定賬戶？
黃金非指定賬戶是在金銀交易商（也可以是銀行）設立的賬戶，按黃金的純重量入賬。黃金轉出或轉入黃金非指定賬戶時，按存入或提取的黃金的盎司數量記錄入賬或扣賬。由於在黃金非指定賬戶的黃金並沒有和金銀交易商本身的資產隔離，入賬至黃金非指定賬戶僅代表金銀交易商需轉移黃金的責任，並不構成對任何特定金條的擁有權。賬戶持有人有權發出指令，指示金銀交易商派送相等於已入賬至賬戶持有人賬戶內的黃金數量的黃金實物。派送黃金時，金銀交易商將庫存中的黃金實物分配至賬戶持有人，並相應扣減已入賬至黃金非指定賬戶內的黃金數量。
本信託的黃金非指定賬戶僅用於將黃金轉入及轉出本信託的黃金指定賬戶。
19. 什麽是黃金指定賬戶？
黃金指定賬戶是在金銀交易商（也可以是銀行）設立的賬戶，按賬戶持有人擁有的金條個別入賬。黃金指定賬戶內的黃金是明確地被列出，並設有名單列明每條金條的熔煉商、分析或成色、序列號以及毛重量和純重量以茲識別。賬戶持有人對賬戶內的金條有全部擁有權。
本信託的黃金指定賬戶僅用於持有被分配至本信託的金條。
20. 黃金在什麽時候不是存放於本信託的黃金指定賬戶？
除了下列三種情況外，本信託擁有的所有黃金均是以金條形式存放於本信託的黃金指定賬戶中：
- 任何日子的申購或贖回活動涉及的黃金，在被分配至本信託的黃金指定賬戶或轉移至認可參與者的黃金非指定賬戶前，視情況而定，會先通過本信託的黃金非指定賬戶。相對本信託的長遠運作而言，任何日子的申購或贖回活動涉及的黃金數量與本信託持有的黃金總量相比，其數量是很少的。再者，申購及贖回活動並不是每個交易日都在進行。
- 由於保管人只能以完整的金條或其倍數 (每條金條必須介乎350至430金衡制盎司) 進行分配及再分配，並因應申購或贖回籃子的要求下，黃金或需由黃金指定賬戶轉移至黃金非指定賬戶，或相反，在每次轉移完成後，或會出現少部份黃金存於黃金非指定賬戶內。保管人已獲指示定明在每個營業日結束時（倫敦時間），在非黃金指定賬戶內持有的黃金不得超過430盎司。在LBMA的規則下，倫敦可交付金塊的數量上限為430盎司。
- 受託人每月出售少量黃金以支付本信託的開支。關於該等出售，保管人從本信託的黃金指定賬戶中扣減足以支付每月開支的金條數量，並入賬至本信託的黃金非指定賬戶，然後出售該等適當數量的黃金。相對本信託的長遠運作而言，每月出售的黃金數量與本信託持有的黃金總量相比，其數量是非常之少的。
21. 轉移至本信託的黃金須符合什麽標準？
入賬至任何認可參與者的黃金非指定賬戶和本信託黃金非指定賬戶的黃金，以及本信託在保管人的黃金指定賬戶持有的所有金條，最低成色（或純度）必須為每1,000分之995分（即99.5%），並符合LBMA的原則、規章、慣例及傳統，包括倫敦可交付金塊的規格。倫敦可交付金塊一般被稱為400盎司金條，必須含有350至430金衡制盎司的黃金，外表良好並易於處理及堆疊。金條的純金含量是將金條的總重量（以0.025金衡制盎司為單位）乘以金條的成色計算。倫敦可交付金塊亦必須蓋上其一位LBMA認可的熔煉者及試金者的印章。倫敦可交付金塊的其他規格載於LBMA頒佈的《金銀條可交付規則》。有關LBMA的更多資料，請瀏覽其網站www.lbma.org.uk*。
22. 本信託的黃金是否曾經買賣、出租或外借？
本信託黃金指定賬戶中以金條形式持有的黃金，或入賬至本信託黃金非指定賬戶的黃金，均屬於本信託的財産，任何情況下不得買賣、出租或外借。
23. 保管人何時會聘請次保管人持有本信託的黃金？
在金條運送至保管人的倫敦金庫前，保管人可聘請次保管人臨時保管和看管金條，該等次保管人可選擇其他次保管人履行該等臨時保管和看管。保管人會盡快將存放於次保管人金庫已指派的金條，運送至保管人的倫敦金庫。運送金條之成本和風險由保管人承擔。截至2008年9月30日止，保管人聘請及可供使用的次保管人包括：英國銀行、Brinks Ltd.、Via Mat International及向第三方提供金庫及結算服務的LBMA市場莊家成員。倘若聘請任何其他次保管人或停止使用任何曾聘請的次保管人，保管人會通知受託人。
24. 倘若保管人無力償債，將對本信託的黃金指定賬戶及黃金非指定賬戶造成甚麼影響？
本信託全權擁有存放於黃金指定賬戶的特定黃金。倘若保管人無力償債，清盤人可能尋求凍結於保管人所持全部賬戶(包括本信託黃金指定賬戶)內持有的黃金存取活動。雖然本信託獲黃金的擁有權，但本信託可能就該等申索而產生開支，而清盤人的有關行動，則可能延誤申購及贖回籃子黃金。因申購或贖回籃子黃金而轉入或提取自本信託的黃金，將於本信託黃金非指定賬戶內存放一段時間，而先前或其後則存放於作出申購或贖回的認可參與者的黃金非指定賬戶內。在該等期間，本信託及認可參與者，視情況而定，對保管人所持有的任何特定金條將不享有所有權，並就該等黃金非指定賬戶持有的黃金數量而言，其各自將為保管人的無抵押債權人。倘若保管人無力償債，保管人的資產可能不足以應付本信託或認可參與者就其各自的黃金非指定賬戶所持有的黃金數量而提出的索償。
25. 受託人或保薦人何時可解除或替換保管人，或聘請其他保管人？
倘若受託人認爲黃金存放在保管人是不符合本信託股東的最佳利益，受託人會向本信託的保薦人World Gold Trust Services, LLC（下文簡稱「保薦人」）作出建議。保薦人可發出相關指示，而受託人再按指示對保管人採取合理行動。倘若保薦人沒有發出指示，受託人可主動採取行動從保管人移走金條，或採取受託人認爲合適的其他行動，以保障本信託股東的利益。
此外，保薦人可指示受託人聘請一位或多位其他保管人，成為額外保管人或替換目前的保管人。經保薦人批准後，受託人可聘請經篩選的一位或多位其他保管人，提供黃金保管、存放及轉移服務。在金條被存放至任何其他額外保管人或繼任為新的保管人前，受託人須確定保管協議，以及適用於額外保管人或繼任為新的保管人的任何相關保管協議，須完全符合信託契約中載明的特殊規定。
如欲取得進一步詳情，請聯絡：道富環球投資管理亞洲有限公司，地址為香港中環金融街8號國際金融中心二期68樓，電話為香港+852 2103 0100，www.ssga.com*。
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